Оценка машин и оборудования, часть 13 из 13
5.РАСЧЕТ СТОИМОСТИ АВТОТРАНСПОРТНОГО
МАШИННОГО КОМПЛЕКСА
5.1. Затратный подход
Затратный метод основан на определении стоимости точной копии или аналога
оцениваемого объекта в современных условиях на дату оценки.
Стоимость объектов автотранспорта затратным методом в настоящем отчете определяется с учетом физического износа и функционального устаревания автобусов. Так как все автобусы оцениваемого компекса являются однотипными и находятся в одинаковом техническом состоянии, то оценку проведем сначала для одного автобуса.
Цена приобретения автобуса марки IKARUS-415 в 2002 году составила 150000 долл. Поскольку период времени от даты ввода автобуса в эксплуатацию равен 3.5 года, а нормативный срок его службы составляет 10 лет, то физический износ определяется как (3.5/10) ∙100% = 35%.
Экономическое устаревание, обусловленное уменьшением спроса на автобусы оцениваемой марки, определим по «Методическому руководству по определению стоимости транспортного средства с учетом естественного износа и технического состояния на момент предъявления», в котором указаны следующие величины уценок.
Факторы экономической ситуации Величина уценки
Спрос на автомобили упал, но модель 5%
продолжает выпускаться
Выпуск автомобилей, не пользующихся 10%
спросом, прекращен
Выпуск запасных частей к автомобилю 15%
прекращен
В связи с тем, что наблюдается снижение спроса на выпускаемую модель автобуса марки IKARUS-415, экономическое устаревание составляет 5%.
Стоимость автобуса марки IKARUS-415 с учетом затрат на транспортировку 5%, физического износа 35% и экономического устаревания 5% составляет по затратному подходу величину: 150000(100%+5% -35% - 5%)/100% = 97500 долл.,
а стоимость всех восьми автобусов равна 97500 х 6 = 585000 долл.
5.2. Рыночный подход
Рыночный подход основан на анализе рынка продаж аналогичных автотранспортных средств на дату оценки.
По журналу «Основные средства», август 2006 г. определяем цену автобуса
IKARUS-415 на 1.08.06 г., составляющую 135000 долл.
Стоимость автобуса марки IKARUS-415 с учетом затрат на транспортировку 5%, физического износа 35% и экономического устаревания 5% составляет по рыночному подходу величину: 135000(100% + 5% - 35% - 5%)/100% = 87750 долл.,
а стоимость всех шести автобусов равна 87750 х 6= 526500 долл.
5.3. Доходный метод
Основной целью приобретения автобусов потенциальным покупателем является получение будущих доходов от их эксплуатации. Оцениваемый автотранспортный машинный комплекс в соответствии со своим наилучшим и наиболее эффективным использованием будет приносить покупателю следующие основные виды доходов:
- доходы за счет регулярных междугородних рейсов;
- доходы от будущей перепродажи автобусов.
Для определения рыночной стоимости оцениваемого автотранспортного машинного комплекса использован метод дисконтирования денежных потоков. Под дисконтированием понимается процедура приведения будущего денежного выражения доходов к их стоимости на дату оценки по указанной ставке дисконтирования.
Применена следующая процедура оценки объекта автотранспорта по методу дисконтирования денежных потоков.
1. Собрать информацию об условиях, сроках и доходности эксплуатации и продажи оцениваемых объектов автотранспорта (доход от использования, коэффициент загрузки, норма амортизации, ставки налогов на имущество и прибыль, ставки дисконтирования по годам эксплуатации автобусов, холдинговый период, цену продажи объекта в конце холдингового периода и расходы на продажу, ставка реверсии).
2. Оценить потенциальный валовой доход по годам эксплуатации.
3. Оценить эффективный валовой доход по годам эксплуатации.
4. Оценить операционные расходы по годам эксплуатации.
5. Оценить чистый операционный доход по годам эксплуатации.
6. Оценить расходы на переоборудование автотранспорта по годам эксплуатации.
7. Оценить амортизационные отчисления по годам эксплуатации.
8. Оценить остаточную стоимость по годам эксплуатации.
9. Оценить налог на имущество по годам эксплуатации.
10. Оценить налогооблагаемую прибыль по годам эксплуатации.
11. Оценить налог на прибыль по годам эксплуатации.
12. Оценить чистую прибыль по годам эксплуатации.
13. Оценить ставки дисконтирования по годам эксплуатации.
14. Оценить текущую прибыль на дату оценки по годам эксплуатации.
15. Оценить будущую стоимость продажи объекта автотранспорта.
16. Оценить ставку реверсии.
17. Оценить текущую стоимость реверсии.
18. Оценить текущую стоимость объекта автотранспорта.
Для оцениваемого автотранспортного машинного комплекса собрана (указана в задании) следующая информация.
1. Доход от использования каждого автобуса составит 380 $ в день и будет
2. возрастать на 5% за год.
3. Коэффициент использования составит в первые 2 года 85%, в последующие-90%.
4. Операционные расходы составят 30$ в день за каждый автобус и будут
возрастать на 4% в год.
5. Переоборудование каждого автобуса займет 3 месяца и обойдется в 15000$ за
автобус.
6. Амортизационные отчисления составят 2% в год на здания и 10% - на автобусы.
7. Налог на имущество принят 2% в год.
8. Налог на прибыль составляет 35% в год.
9. Ставки дисконтирования составляют:
1-2 год - 20%
3-4 год - 19%
5-6 год - 18%
10. Через 6 лет эксплуатации автобусы будут проданы за 23000 долл. каждый. Расходы на продажу автобусов составят 5000 долл., ставка реверсии 10%.
Последовательность расчета рыночной стоимости автотранспортного машинного комплекса по методу дисконтирования денежных потоков представлена в таблице 1.
Табл.1.
Расчет рыночной стоимости автотранспортного комплекса (в долл.)
________________________________________________________________________________________________
Год Потенциальный Эффективный Операцион- Чистый Расходы на Амортиза- Остаточная
валовой доход валовой доход ные расходы операцион- реконструк- ционные стоимость
ный доход цию отчисления
1 2 3 4 5 6 7 8
___________________________________________________________________________________________
1 615600 523260 64800 458460 90000 164000 2160000
2 646380 549423 67392 482031 0 164000 1996000
3 678699 610829 70088 540741 0 164000 1832000 . 712634 641371 72892 568479 0 164000 1668000
5 748266 673439 75808 597631 0 164000 1504000
6 785679 707111 78840 628271 0 164000 1340000
_____________________________________________________________________________________________
Табл. 1 (окончание)
Расчет рыночной стоимости автотранспортного комплекса (в долл.)
______________________________________________________________
Год Налог на Налогооблага- Налог на Чистая Ставка Текущая
имущество емая прибыль прибыль прибыль дисконта стоимость
9 10 11 12 13 14 15
1 43200 325260 113841 211419 20% 176175
2 39920 442111 154739 287372 20% 199551
3 36640 504101 176435 327666 19% 194442
4 33360 535119 187292 347827 19% 173451
5 30080 567551 198643 368908 18% 161253
6 26800 601471 210515 390956 18% 111778
______________________________________________________________________________________________
ИТОГО, ДОЛЛ. 1016650
СУММА ПРОДАЖИ АВТОБУСОВ, ДОЛЛ. 138000
РАСХОДЫ НА ПРОДАЖУ, ДОЛЛ. 5000
СТОИМОСТЬ ПРОДАЖИ АВТОБУСОВ, ДОЛЛ. 133000
ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ РЕВЕРСИИ, ДОЛЛ. 10% 75100
ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ КОМПЛЕКСА, ДОЛЛ. 1091750
______________________________________________________________________________________________
Примечания: расчеты прокомментируем на примере первой строки таблицы:
гр.2=6х380х360х(9:12); гр.3=гр.2х0.85; гр.4=6х30х360; гр5.=гр.3-гр.4; гр.6=6х15000;
гр.7=6х210000х10%:100%+1900000х2%:100%; гр.8=6х140000+220000; гр.10=гр.8х2%:100%; гр.11=гр.5-гр.6-гр.10; гр.12=гр.11х35%:100%; гр.13=гр.11-гр.12; гр.15=гр.13х0.8333 (функция денег F4 с ежегодным начислением процентов для 1-го года при 20%).
Текущая стоимость реверсии 75079=133000х0.5645 (функция денег F4 для 6-го года и при ставке 10%).
Текущая стоимость автотранспортного машинного комплекса из 6 автобусов
IKARUS-415 составляет по доходному подходу на 1.08.2006 г. величину
1005440 - 220000= 785440 долл.
Стоимость каждого автобуса IKARUS-415, определенная по доходному подходу на 1.08.2006 г. составляет 785440 : 6 = 130910 долл.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. Учебное и практическое пособие.-М.: Дело,1998.
2. Основные средства. Рынок. Цены. Анализ. М.-1999. №1-2.
3. Оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств. Учебное
пособие – Москва 2003г., профессор А.Г. Грязнова, академик Д.С. Львов.